Sin lugar a dudas un endurecimiento de la situación económica. Espero que la bofetada que se va a meter nuestra economía no sea para tanto. O al menos, no nos hiera de muerte.
Generalmente soy pesimista por comparación: la gente de mi entorno sostenía que la crisis inmobiliaria no era tal y claro, mi postura era necesariamente muy negativa en este sentido. Y aún no había escuchado hablar de la crisis subprime a primeros de 2007, me refería simplemente al agotamiento del modelo español.

Este año hemos viajado a Nueva York, Miami, París entre otras ciudades. No puede ser que una casa en los Campos Elíseos (dos habitaciones) salga por 1′5 millones de euros, o que un apartamento de 2 habitaciones frente a la tienda de Apple en Nueva York (una tontería de localización, la Quinta Avenida nada menos) por un millón y pico de dólares (también dos habitaciones, unos 60-70 metros cuadrados en un edificio recién reformado).

En fin, que no puede ser que me vendan en mi Plaza de los Luceros de Alicante los pisos por 800.000 euros. No tiene sentido. Y ese tipo de precios es extrapolable para toda España. Están sobrevalorados. Bueno, lo de sobrevalorados es un decir, a fin de cuentas las cosas valen lo que la gente paga por ellas, si los bancos les dan dinero para hacer esas locuras, comprarán esas locuras. El caso es que los bancos han estado dando demasiado dinero, por encima de lo que correspondería al nivel de ingresos de los que compran la casa, favoreciendo la subida de precios de las casas en España por encima del poder adquisitivo de los españoles. Primero unos plazos hipotecarios terribles (40 años pagando hipoteca, desconozco si se dan a tan largo plazo en otros países europeos) y encima 40 años a tipo de interés variable (40 años es demasiado tiempo, ¿cómo evolucionarán los tipos de interés?). El caso es que ha tocado techo, por un lado el modelo español. Los bancos no se han atrevido a dar más plazo para las hipotecas ni más % de lo que dan con respecto los ingresos de la gente (muy olvidados quedan esos 30% máximo destinado para el pago de la hipoteca). Y los promotores para eso pues no es que estuvieran preparados, pero lo podían llevar. Se vendía menos, mucho menos, pero se vendía. Al menos al principio. Pero se ha ido agravando con el tiempo, a estos precios la gente sencillamente no compra. Punto.

Tocará bajar precios si se quiere vender. Y la codicia se lo impide. Temen bajar precios y que eso lleve a que la gente deje de comprar, esperando a que bajen cada vez más. ¿por qué? Porque uno de los principales argumentos de venta de estos últimos 10 años ha sido que los pisos cada mes eran más y más caros. Esperarse era antieconómico, eso empujaba las ventas (unido al dinero fácil, claro). Logico es que piensen que el proceso contrario las va a frenar en seco. La gente no tiene dinero fácil y piensa que esperar es mejor opción que comprar rápìdo.

Pero el problema es que la crisis subprime ha dejado a los bancos secos.

¿Que en España no hay hipotecas de alto riesgo? Bueno, vamos a verlo. Si financiar un patatal, por 3 millones de euros no es una hipoteca de alto riesgo…

Lo que ocurre es que a diferencia de USA donde se daban a particulares, aquí las subprime, las que tienen un elevado riesgo de impago, las tienen los promotores inmobiliarios. Al grito de ‘es nuestra materia prima’ han comprado suelo suelo y más suelo. Grandes y pequeños promotores están sobreendeudados hasta las cejas. Y con un gravísimo riesgo de impago.

Unos con patatales, confiando en sobornar al alcalde+concejal de turno para que le recalifiquen el terreno, algo que eufemísticamente se llama ‘Experto en transformación de suelo’ (ay! esas valoraciones de Astroc!), por no decir expertos en maletines con billetes en efectivo para corromper a una clase política miserable y sin principios morales. Y una muy limitada (limitadísima) actuación de la fiscalía anticorrupción.

Y ahora el escenario pinta mal: la promoción se ha frenado en seco. Bestinver valora en 5 años el periodo de crisis inmobiliario, y creo que es un plazo razonable, año arriba/abajo, para absorber todo el mogollón.

Respecto a la crisis subprime: se resolverá. Tiene que resolverse, porque no podemos tener unos bancos que se dedican a no prestar dinero. A nivel mundial, me refiero.

El problema radica no en el proceso de titulización, un mecanismo que, una vez inventado (sacar el riesgo del balance de los bancos y revenderlo), no se puede volver a la situación anterior (te tragas el riesgo de tus créditos). Sino en cómo valorar el riesgo de esos activos, de esos títulos, trabajo que recaía en manos de S&P, Moody’s y etc, y que como una Arthur Andersen auditando a Enron, sencillamente no han hecho. Porque daban una calidad ‘caviar’ a una deuda que era ’sucedaneo Hacendado’, y a veces sencillamente pescado podrido.

Ahora toca primero provisionar las pérdidas (ver al UBS en problemas es algo que me ha dejado de piedra). Luego inventar una valoración adecuada de esos activos,  y que el mercado se la crea. Y por último que vuelva a circular el dinero, menos que antes, pero a niveles razonables. Porque lo de estos años ha sido un dinero demasiado fácil, y tocará acostumbrarse a otro ritmo.

Así que toca digestión mundial, en España digestión añadida con más de una quiebra, mucho más paro, y tener que acostumbrarnos a vivir sin el negocio fácil de vender casas y terrenos. A fin de cuentas, si cerraron los videoclubs, las tiendas de PC clónicos, los todo a 100, y sobrevivimos… Si cierran las inmobiliarias imagino que sobreviviremos, a fin de cuentas las tiendas de telefonía móvil parece que van bien.

Ahora, que esta crisis no será como la del 92. Espero que estar en el Euro nos ayude.

Confiemos.

Posted by ferran on 31 Dec 2007 at 04:05 pm | Tagged as: Marcas Estrategias